หลักทรัพย์บัวหลวง ประเมินหุ้นไทยครึ่งแรกปี 67 แกว่งตัว Sideway มองกรอบระยะสั้น 1,350-1,400 จุด หลังขาดปัจจัยหนุนและได้รับแรงกดดันจากกำไรบริษัทจดทะเบียนไตรมาส 1 ปี 67 ที่คาดลดลง 6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน มองเป้าหมายดัชนีสิ้นปี 67 ที่ 1,603 จุด หากรัฐสามารถเร่งเบิกจ่ายงบประมาณปี 67 และออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มในช่วงครึ่งปีหลัง แนะกระจายการลงทุนช่วงตลาดหุ้นผันผวนผ่าน DR01 ที่อ้างอิงดัชนีของตลาดหุ้นจีน ฮ่องกง และเวียดนาม รับอานิสงส์เศรษฐกิจเติบโต
นายชัยพร น้อมพิทักษ์เจริญ กรรมการผู้จัดการ สายงานค้าหลักทรัพย์ บริษัทหลักทรัพย์ บัวหลวง จำกัด (มหาชน) เปิดเผยว่า ภาพรวมตลาดหุ้นไทยในช่วง 2 เดือนแรกของปี 67 (เดือนม.ค.- ก.พ.) อยู่ในลักษณะ Underperform เมื่อเทียบกับตลาดอื่น ๆ ที่ปรับตัวขึ้นมาตั้งแต่ต้นปี 67 ส่วนใหญ่ให้ผลตอบแทน 2-5% แต่ดัชนีหุ้นไทยยังทรงตัวให้ผลตอบแทนติดลบ 2.2% โดยได้รับแรงกดดันจากงบประมาณปี 67 ที่อนุมัติล่าช้าของภาครัฐ ขณะที่นักลงทุนมีความกังวลเรื่อง Naked Short Selling,High Frequency Trading (HFT) รวมถึงการ Rollover หุ้นกู้ แม้จะมีข่าวดีเรื่องจำนวนนักท่องเที่ยวที่จะเดินทางเข้ามาเที่ยวในประเทศไทยมากขึ้นแต่ก็เป็นตัวเลขใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดการณ์ไม่ได้มีเซอร์ไพรส์แต่อย่างใด
ขณะเดียวกันตลาดหุ้นไทยยังได้รับแรงกดดันจากกำไรบริษัทจดทะเบียน (บจ.) ประจำไตรมาส 4 ปี 66 ที่ปรับตัวลดลง 36% เมื่อเทียบไตรมาสก่อนหน้า ขณะที่กำไรหลักจากการดำเนินงานจริงไม่รวมกำไรพิเศษลดลง 17% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และลดลง 13% เมื่อเทียบไตรมาสก่อนหน้า โดยกลุ่มที่กำไรลดลง คือ ชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์, อสังหาริมทรัพย์ และการเกษตร รวมถึงนักลงทุนยังกังวลเรื่องที่สภาพัฒนาการเศรษฐกิจและสังคมแห่งชาติ (สศช.) ได้ออกมาปรับลดคาดการณ์ GDP ไทยปี 67 โตเหลือ 2.2-3.2% ลดลงจากเดิมที่ 2.7-3.7%
สำหรับมุมมองตลาดหุ้นไทยในช่วงครึ่งแรกปี 67 ฝ่ายวิจัยหลักทรัพย์บัวหลวง คาดการณ์ว่า ตลาดหุ้นไทยอาจเคลื่อนไหวอยู่ในลักษณะ Sideway แม้ดัชนีจะผ่าน 1,400 จุด แต่ก็ไปต่อไม่ได้ เนื่องจากขาดปัจจัยหนุน โดยคาดการณ์กำไรบริษัทจดทะเบียนในช่วงไตรมาส 1 ปี 67 อาจชะลอตัวลง โดยตัวเลขผลประกอบการที่ออกมาน่าจะคิดเป็น 24% ของประมาณการทั้งปี 67 จึงไม่มีแรงส่งทำให้เกิดการ Upgrade เป้าหมายดัชนีตลาดหุ้นไทยจากเดิม ซึ่งสัดส่วนตัวเลขกำไรที่จะสร้าง Positive Surprise ควรต้องอยู่ราว 26-28% ขึ้นไป ถึงจะเป็นแรงส่งต่อตลาดหุ้นได้ เรามองภาพดัชนีอาจแกว่งในกรอบ1,350-1,400 จุด แต่หลังจากรัฐเบิกจ่ายงบประมาณปี 67 และมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจในช่วงครึ่งหลังปี 67 อาจหนุนให้ดัชนีฟื้นตัวได้ มองเป้าหมายดัชนีสิ้นปี 67 ระดับ 1,603 จุด บน EPS ที่ 95.7 ยกเว้นถ้าราคาน้ำมันพุ่งแตะ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ก็จะดันกำไรกลุ่มพลังงานขึ้นและหนุนตลาดโดยรวม ซึ่งโอกาสก็มีน้อยจากการบริหารซัพพลายของกลุ่มโอเปก
ปัจจัยหลักที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด คือ ประสิทธิภาพในการเบิกจ่ายงบประมาณของภาครัฐ และในช่วงครึ่งหลัง ปี 67 เมื่อมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ และแนะนำให้จับตาการเลือกตั้งสหรัฐฯ หาก “โดนัลด์ ทรัมป์” ได้รับเลือกให้เป็นประธานาธิบดีสมัยหน้าปัญหาด้านภูมิรัฐศาสตร์อาจรุนแรงขึ้น ซึ่งอาจส่งผลให้ตลาดหุ้นเอเชียได้รับการตอบสนองด้านลบจากความกังวลสงครามเย็นระหว่างจีนอาจหนักขึ้น นอกจากนี้ยังต้องติดตามเศรษฐกิจจีน โดยเฉพาะการบริโภคและการจับจ่ายใช้สอยของคนจีนจะช่วยดึงมูลค่าการส่งออกของไทยได้ดีขึ้นหรือไม่ ปัจจุบันกำลังซื้อของคนจีนหายไปมากเพราะมีความระมัดระวังการใช้จ่ายหลังเกิดโควิด -19 และปัญหาภาคอสังหาริมทรัพย์ที่ขาดสภาพคล่องไม่สามารถสร้างและส่งมอบได้ตามกำหนด
จากมุมมองตลาดหุ้นไทยที่มี Downside จำกัด แนะนำนักลงทุนที่คาดหวัง Capital Gains ให้กระจายน้ำหนักการลงทุนไปในตราสารแสดงสิทธิในหลักทรัพย์ต่างประเทศ หรือ Depositary Receipt (DR) ที่อ้างอิงดัชนีของตลาดหลักทรัพย์จีน ฮ่องกง DR CN01, CNTECH01, HK01, HKCE01 หลังตลาดหุ้นจีนและฮ่องกงได้รับแรงหนุนจากมาตรการของรัฐที่อัดฉีดเม็ดเงินกระตุ้นเศรษฐกิจและตลาดหุ้นอย่างต่อเนื่อง ขณะที่ปัจจุบันมูลค่าราคาหุ้นถูกซื้อขายบนคาดการณ์ P/E ราว 11 เท่า และกำไรบริษัทจดทะเบียนปี 67 คาดว่าจะโต 17% รวมถึง DR ที่อ้างอิงดัชนีของตลาดหลักทรัพย์เวียดนาม E1VFVN3001 และ FUEVFVND01 หลังได้แรงหนุนจากการส่งออกและการจับจ่ายใช้สอยภายในประเทศที่ได้ประโยชน์จากการลดภาษี
การบริโภค ปัจจุบันหลักทรัพย์บัวหลวง เป็นผู้ออก DR ทั้งหมด 10 หลักทรัพย์ คือ E1VFVN3001, FUEVFVND01, STAR5001, CN01, HK01, HKCE01, CNTECH01, LVMH01, ASML01, NDX01 ครอบคลุมการลงทุนในดัชนีหลักของตลาดหลักทรัพย์ 4 ประเทศ ได้แก่ สหรัฐฯ จีน ฮ่องกง เวียดนาม และหุ้นสามัญในตลาดยุโรป
สำหรับนักลงทุนที่ต้องการสร้างสมดุลระหว่างผลตอบแทนและความเสี่ยงของพอร์ตลงทุนในช่วงที่ตลาดหุ้นผันผวน ด้วยการจัดสรรเงินลงทุนแบบระยะยาวตั้งแต่ 5 ปีขึ้นไป แนะนำบริการ “จัดพอร์ตกองทุนรวมแบบอัตโนมัติ” หรือ BLS Top Funds Portfolio Auto Asset Allocation ปัจจุบันมีให้เลือกลงทุนทั้งหมด 3 ประเภท 6 พอร์ตการลงทุน โดยนับตั้งแต่ต้นปี 67 จนถึงปัจจุบัน (ข้อมูล ณ วันที่ 18 มี.ค. 67) สามารถสร้างผลตอบแทนให้ผู้ลงทุนได้สูงสุด 5.78% ส่วนผู้ที่เน้นพอร์ตความเสี่ยงปานกลาง แนะนำให้กระจายการลงทุนไปยังตราสารหนี้ แบ่งเป็นตราสารหนี้ระยะสั้นสัดส่วน 20% และตราสารหนี้ ระยะยาวเน้นกองทุนลงทุนบอนด์สหรัฐฯ 30% ทองคำ 12% ที่เหลือเป็นหุ้น โดยเน้นหุ้นสหรัฐฯ 13% หุ้นจีน 6% หุ้นเวียดนาม 10% ที่เหลือเป็นหุ้นไทย
